19 年电新行颐魅整体正增长，新能源发电板块景气度高 。2019 年电新行颐魅整体净利润533.09 亿元，同比增长7.6%（去年同期为495.32 亿元） 。其中，新能源发电板块同比增长26.5%，而电力设备、工控自动化板块划分同比下降11.2%、9.9% 。我们梳理出2019 年业绩同比增长凌驾100%的公司11 家，同比增长60%-100%的公司16 家，业绩同比下滑公司29 家，业绩亏损公司13 家 。
20Q1 电新行颐魅整体增速向下，新能源发电板块逆势增长 。2020Q1 电新行颐魅整体净利润102.39 亿元，同比下降7.2%（去年同期为110.31 亿元） 。其中，新能源发电板块同比增长55.7%，而电力设备、工控自动化板块划分同比下降27.3%、0.5% 。我们梳理出业绩同比增长的公司43 家，业绩同比下滑的公司48 家，业绩亏损的公司29 家，业绩扭亏的公司3 家 。
新能源发电板块：2019 年、2020Q1 整体净利润划分为213.34 亿元、57.53 亿元，同比划分增长26.5%、55.7% 。其中，风电板块增速划分为23.3%、88.2%；光伏板块增速划分为35.1%、55.9% 。风电板块业绩增长主要为电价政落地带来简直定性抢装需求，光伏板块业绩增长的主要原因为18 年政策变革带来的业绩低基数 。展望2020 年，全球光伏市场基本明朗，预计全球全年需求110GW，其中海内全年超40GW；风电方面，海内市场继续存量项目抢装，招标价格从低点回升凌驾30%，预计海内全年需求凌驾30GW 。
电力设备板块：2019年、2020Q1 整体净利润划分为175.16 亿元、23.41 亿元，同比划分下降11.2%、27.3% 。2019 年，细分子板块中电力电子、电源设备、仪器仪表同比正向增长11.6%、120.0%、18.3%；2020Q1 细分子板块中仅智能电网业务同比正向增长，增速为29.6% 。国家电网公司响应国家“新基建”招呼开展逆周期投资，2020 年电网投资有望凌驾4500 亿元，增速泛起向上拐点 。
投资建议：中期来看光伏底部反弹确认，龙头集中效应明显；短期来说，风电板块需求确定性提升，龙头公司量价齐升 。我们看好细分环节龙头，光伏风电推荐通威股份、中环股份、隆基股份、晶澳科技、金风科技、天顺风能、东方电缆、中材科技，电气设备推荐平高电气、国电南瑞、许继电气、特变电工、国网信通、涪陵电力，新能源汽车推荐宁德时代、璞泰来、宏发股份 。
信息来源：上海申银万国证券研究所有限公司 新浪新闻
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